2月14日，沪上阿姨向港交所递交上市申请，中信证券、海通国际、东方证券国际为联席保荐人。

　　这是目前正冲刺港股IPO的第四家茶饮企业，前三家分别为茶百道、古茗、蜜雪冰城。尽管新茶饮品牌们都争先恐后地想要上市融资，但上一次新茶饮上市还停留在2021年奈雪的茶。

　　沪上阿姨目前主要经营着沪上阿姨、沪咖、轻享版三个品牌，其中，“沪上阿姨”贡献了超过99%的营收。

　　在茶饮赛道中，沪上阿姨的定价处于竞争最为激烈的中端市场，茶百道、古茗都是其最直接的竞争对手。

　　招股书显示，2021年至2023年9月末，三个报告期内，沪上阿姨营收分别为16.4亿元、22亿元和25.3亿元，净利润则分别为0.8亿元、1.5亿元和3.2亿元。

　　从纵向来看，几年来营收和净利润都在增长。但把这个成绩和其他新茶饮品牌比，则稍显逊色。

　　截至去年9月末，沪上阿姨门店数量为7297间，古茗门店数约为其1.2倍，蜜雪冰城门店数约为其5倍。

　　而古茗报告期内营收达到其2倍，净利润达到其3倍；蜜雪冰城报告期内营收达到其6倍，净利润达到其7倍。

　　也就是说，不管是同价位的古茗，还是价格更低的蜜雪冰城，盈利能力都比沪上阿姨更强。

　　不仅如此，沪上阿姨背后资方实力，也明显不如其他茶饮品牌。企查查显示，在提交IPO申报前，沪上阿姨共完成了4轮融资。在投资机构中，规模最大的应是嘉御基金。但是，嘉御基金仅参与了前三轮，在最新一轮中也已经不见其身影。

　　反观其他申请港股IPO的新茶饮品牌，蜜雪冰城背后有美团、高领，古茗背后有红杉，茶百道背后有中金。相比之下，沪上阿姨背后的嘉御基金知名度并不高，规模也没有前述几家大。

　　2013年，周蓉蓉和单卫钧夫妻二人，受到上海某弄堂内排队的奶茶店启发，决定辞去世界500强企业的工作，开始创业。两人开一家有着上海弄堂特色的“沪式奶茶店”。

　　当年7月，两人在上海人民广场开了第一家店。由于受到弄堂奶茶店阿姨的启发，两人便将将品牌命名为“沪上阿姨”。这家店成功后，两人摸索着经验，决定开始批量复制模式，并将门店下沉到三四线城市。

　　成立仅仅三年，沪上阿姨的门店数就达到了500家。此后，借助加盟模式，沪上阿姨越开越多，目前门店数已超7000家。

　　作为创始人，夫妻二人赚得不少，甚至在IPO申报前已拿走近亿元。招股书显示，在2023年的B轮融资中，两人透过上海森芮将部分老股转让给B轮投资者。

　　算下来，通过转让股权，夫妻两人共计到手近1.2亿元。而22年沪上阿姨的全部利润，也不过1.5亿元。

　　两位创始人的收入是保住了，但沪上阿姨却连员工的社保、公积金都没交完。其在招股书中提示，公司没有为若干雇员缴纳社保及住房公积金。从2021年至2023年9月末，社保及住房公积金差额合计达到5700万元。

　　根据招股书，其主要营收来自向加盟商售卖货物以及收取加盟服务费等。截至去年9月末，其收入绝大部分来自加盟业务，主要包括销售货物及加盟服务，占比高达96.1%。

　　然而，相比于其他竞争对手，沪上阿姨在吸引加盟商方面有更大的压力。创始人单卫钧曾在接受采访时坦言：

　　“我们把自己几乎逼到了一个绝境，加盟费分期、管理费减免，总部盈利只依靠门店进货原材料的收入，只有门店经营情况好，我们才能共生，否则我们公司就会和门店一起倒。”

　　根据沪上阿姨官网，原需一次性付清的4.98万元加盟费，现可分为3年分期付款，每年1.66万元。加上原料、设备等，加盟一家沪上阿姨所需的前期资金约为16万元。

　　而加盟其他茶饮品牌，门槛比沪上阿姨略高：茶百道约28万元，古茗约23万元，蜜雪冰城约21万元。

　　降低门槛，为沪上阿姨吸引来加盟商的同时，也带来了一些食品安全和投诉的风险。

　　在黑猫投诉平台上，以“沪上阿姨”为关键词进行检索，共有2272条结果。而门店数和它相近的古茗，只有1367条。

　　有资本市场人士曾向易简财经表示，新茶饮市场竞争激烈，高速增长期在2020年前后，那是资本市场重点关注大消费的时期，现在市场偏好明显已经转向。

　　这一点，鲜明地表现在沪上阿姨的身上。连续投了三轮沪上阿姨的嘉御基金，在今年2月最新一轮融资中已不见踪迹。

　　在这样的背景之下，沪上阿姨能否超过蜜雪冰城、古茗等，率先成为新茶饮第二股，恐怕还得打上一个问号。